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百威亚太再度冲刺港股:募资近800亿 全球最大IPO

 2019-10-30 12:12:51

暂停两个月后,中国高端啤酒市场领导者百威亚太恢复了在香港的ipo业务。根据之前的股价上限,百威亚太的首次公开募股(ipo)可能筹集到764.47亿港元。

百威亚太在中国啤酒市场占据举足轻重的地位,尤其是在中国高端和超高端啤酒市场。它的销售量和销售量是第一位的。其2018年的市场份额为46.6%,远远超过青岛啤酒的14.4%和华润雪花的11%。然而,在国内高端啤酒领域,青岛和华润也在加快追赶步伐。

百威亚太重启ipo

9月12日,安海斯-布希英博在其官方网站上宣布,其亚太子公司(百威亚太)将恢复申请香港证券交易所的少量股份。摩根大通和摩根士丹利是其共同发起人。

不过,百威英博表示,交易是否完成没有明确保证,推动上市的决定受到各种因素和市场环境的影响。

百威啤酒取消上市仅两个月后,就向香港证券交易所重新提交了上市计划。2019年5月10日,百威亚太向香港证券交易所提交招股说明书申请。7月5日,百威亚太公司正式发行每股40至47港元的股票。根据最高限价,百威亚太首次公开募股(Budweiser Asia Pacific ipo)最高可筹集到764.47亿港元。然而,百威啤酒在7月份突然停止了这项计划。

百威英博表示,此举是由于当前的市场状况和其他因素。同时,公司将评估增加股东价值、优化业务和推动长期增长的各种选择,并严格遵守财务纪律。

对于当时的停牌,招商证券表示有四个原因:

发行价格的相应估值处于高位,静态市盈率在38.5倍至45倍之间,相应的ev/ebitda在20.1倍至23.5倍之间。估价水平与国际水平相比处于较高水平。

关于增长空间的争议。百威亚太作为高端利润基准,目前每吨葡萄酒价格相对较高,利润水平也较高。未来的持续增长会导致市场纠纷。

债务问题,公司经营现金流充裕,偿债压力相对较小,隐藏的担忧主要来自与母公司债务关系的不确定性;

减值风险、商誉与当期利润相比确实过高。招股说明书披露了132亿美元,占总资产的51%。考虑到未来几年的运营情况。

不过,市场分析也表示,百威当时取消上市的主要原因是没有足够的机构订单,但它不愿意降低筹集的资金数额。

百威亚太在香港的首次公开募股暂停后,百威英博以110亿美元的价格将其澳大利亚业务大举出售给日本朝日集团控股公司。因此,再次寻求上市的百威亚太业务不再包括澳大利亚业务。

中国顶级啤酒占主导地位

百威英博(Budweiser InBev)是一家世界知名的啤酒制造商,也是全球五大消费品公司之一,总部位于比利时鲁汶。百威啤酒经营500多个啤酒品牌,包括百威啤酒、科罗纳啤酒、哈尔滨啤酒等。,业务遍及全球50个国家和地区,员工约20万人。据2018年统计,百威啤酒的总收入达到546亿美元。

百威亚太是亚太地区最大的啤酒公司。根据招股说明书,百威亚太在2017年和2018年分别销售了93.97亿升啤酒和96.25亿升啤酒,营业收入分别为60.99亿美元和67.40亿美元。毛利分别为31.55亿美元和35亿美元。同期利润分别为5.72亿美元和9.59亿美元。2019年第一季度,百威亚太销售啤酒22.12亿升,收入16.06亿美元,毛利润8.3亿美元,利润2.4亿美元。

百威亚太在中国啤酒市场占有举足轻重的地位。

它的销售量是第一。在中国高端和超高端啤酒市场,其销量和销量居首位。百威亚太是中国五大啤酒市场之一。2018年,基于消费,百威亚太的市场份额为16.2%,仅次于华润雪花啤酒(华润雪花)的23.2%和青岛啤酒(00168)的16.4%。在中国高端和超高端啤酒市场,百威啤酒稳坐亚太区榜首,2018年市场份额为46.6%,远远超过青岛啤酒14.4%、华润雪花11%、嘉士伯4.6%和喜力1.7%。

在高端市场,百威亚太是中国啤酒市场的绝对霸主。根据招商局证券的数据分析,百威亚太除了其超高的市场份额外,在净利率和息税折旧摊销前利润(ebitda)方面也有显著领先,出厂价是中国啤酒行业平均吨价的两倍。

(来源:招商证券)

国产啤酒的升级趋势

然而,在中国高端啤酒行业,百威啤酒也面临着追赶。

从刚刚披露的半年度报告来看,国内另外两大啤酒巨头青岛和华润雪花都发布了漂亮的成绩单,高端产品也成为国内啤酒企业利润加速增长的重要驱动因素。

2019年上半年,青岛啤酒实现营业收入165.51亿元,同比增长9.22%。上市公司股东应占净利润16.31亿元,增长25.21%。自上市以来,《中国日报》录得扣除非盈利因素后的净利润为14.45亿元,增长30.60%,为2010年以来最高增长率。

华润啤酒2019年上半年营业收入188.25亿元,同比增长7.2%。净利润18.71亿元,同比增长24.1%。

两位啤酒领军人物的成绩单突出了产品结构的升级。

青岛啤酒公司表示,上半年营业收入的增加主要是由于其产品销量的增加和产品结构的优化,导致营业收入同比增加。今年上半年,青岛啤酒主要品牌增速进一步加快,上半年销量达到236万升,同比增长6.3%。其他品牌,主要是崂山,销量达到237万升,同比增长0.9%。

青岛啤酒的主要品牌是经典1903、全麦白啤酒、原浆、皮尔逊、青岛啤酒ipa等啤酒产品,主要在中高端,崂山啤酒属于经济消费型。高端转型也是近年来青岛啤酒的主线之一。2018年,公司主要品牌青岛啤酒实现总销量394万升,同比增长3.97%,其中“奥古尔、幸运罢工、经典1903、纯生啤酒”等高端产品实现总销量173万升,同比增长5.98%。

华润啤酒还表示,得益于品牌重塑战略,产品结构得到了进一步改善,得益于喜力中国的贡献,中高档啤酒的销量比去年同期增长了7%,导致整体平均销售价格比去年同期增长了4.5%,同时销售成本也因部分原材料成本的增加和产品结构的进一步改善而增加,但整体毛利率比去年同期增长了12.7%。

自2018年以来,华润啤酒推出品牌重塑战略,推出中高端产品superx和巧妙产品。今年4月,华润啤酒推出新的绿色产品,进一步推动产品升级。

此外,华润啤酒还在今年上半年直接收购喜力中国业务,其高端份额将进一步增加。

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作者:隐藏    来源:青狮门户网站
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